行業加速洗牌 私募股權基金頭部效應漸顯[朗讀]

導讀：募資收緊下，股權投資開啟大浪淘沙，少數頭部機構因為「吸金能力」較強已經開始做母基金，大部分私募機構募集資金困難。那麼私募股權基金將如何發展？法邦網專業律師為您解答。
私募股權基金行業加速洗牌
隨著市場環境的改變，一級股權投資迎來新一輪洗牌。受影響最大是此前從一線基金分裂出來的一批小基金，2015年股權投資市場如火如荼，原來一線基金的高管紛紛出來自立門戶。根據vc-saas的數據，中國新募集基金的數量在2014年明顯爆發，在2015年飆升至3000隻左右，2016年回落至2500隻左右，2017年則斷崖式下降到850隻。這些2015年以來自來門戶的高管們在原有平台大多有不錯的業績，脫離老東家後，雖然挖掘項目能力仍然很強，但也失去原有平台給投資項目賦能的能力，很難擠進優質項目。這種情況下，小基金後來投的不少是資質一般的項目，現在投資期接近尾聲，回報率逐漸顯現，這些投資機構很難繼續募資並在投資端搶到好項目。
小型私募股權基金募資趨難
對於小型私募股權基金來說，一級市場的資金越來越不好募了。這在當前絕非個例。據數據顯示，今年5月中國vc/pe完成募集的基金數量同比下降76%，募資規模同比下降95.33%。私募股權基金募集資金不是單一渠道受阻，而是各個渠道都在紮緊口子，被動、主動因素都有。被動收緊」是指在資管新規之下，銀行對通過認購結構化產品優先級參與私募基金越發謹慎。有專業人士表示，銀行現在不是以投資的心態在談併購基金項目，而是以放貸款的心態在做。
小型私募股權基金未來發展趨勢
對於規模較小、缺乏歷史業績的股權基金，未來lp（有限合伙人）會向gp（普通合伙人）轉變、gp會逐步向fa（財務顧問）靠攏。現在已經有這樣情況了，一方面由於要給後端提成還無法保證收益率，出大資金的lp不願意把錢交給gp，更傾向於成立自己的gp來實際管理；另一方面，gp募不到錢又要存活下來，被迫朝財務顧問方向發展，一旦有好項目就推介給有資金實力的機構，藉此收取中間費。未來兩類基金將具備競爭優勢，一是未來綜合性的頭部基金，持續周期長、過往業績較好，且具備穩定lp渠道；二是紮根細分領域的產業類基金，能夠挖掘到行業內優質企業，項目選擇上更具備優勢。
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